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亚盈登录 被质疑的扫地机器人: 石头科技的短期压力和经久逻辑

时间:2022-09-08 13:44 点击:139 次

8月30日,石头科技发布2022年半年报,营收同比增24.9%,净利润同比着落5.39%,扣非净利润增2.38%。乍一看,财报不太漂亮,上半年利润小幅下滑,不少投资者运行疑虑,为什么增收不增利?扫地机器人是不是伪命题?玩家不停入场亚盈登录,行业价钱战侵蚀利润?

那扫地机器人行业和石头科技实在情况究竟如何?咱们集合半年报,以及公司和行业的具体情况来谈谈。

一、增收不增利?环节在市占率

半年报中一个比较遑急的时势:公司营收保持高增速。上半年扫地机器人行业的增长速率为15%,而石头科技的营收增长为24.9%,意味着行业和公司的总体趋势依然是快速进取,更遑急的是石头科技的市占率进一步提高。

咱们先来望望国内情况:本年上半年,石头的旗舰级扫地机器人G10S系列的推出引爆市集,凭证奥维云网统计,G10S自从3月底推出后一直到6月,都紧紧占据着扫地机器人线上销售份额第一。受新款爆品的影响,石头科技的扫地机器人国内市占率上涨至23.57%,较上年同期增长11.68%。

图:石头科技市占率不停上涨

在一个高速发展的新兴行业里,市占率的遑急性显而易见。连年扫地机器人居品形态高速变化,从单机全局方向到自清洁基站再到万能基站,产生了多轮居品力的质变。石头科技通过大限制利用激光雷达,成为全局方向阶段的教唆者;旧年的大单品G10是自清洁基站的教唆者;本年上半年的G10S则是万能基站阶段的教唆者。

从市占率变化不错看出,石头依靠硬核科技与刚劲居品力,恒久保持着行业逾越地位。而全心打造的G10SPro这款居品:它是行业中第一个汇集了自集尘、自清洁、自动坎坷水三大功能的机型。这款机型无论在业内照旧在浪费者群体中,都获得了极高的评价,国外网友称它为“扫地机器人界的特斯拉”

图:石头G10s pro京东好评率

图:国外网友评述

这款居品推出后即占据国内扫地机器人居品的最高价钱带,甚而在国外平台卖出了约70%的溢价。

图:石头G10S Pro在国外卖出高溢价

国内收入约占石头科技营收的一半,剩下一半是来自国外。上半年由于通胀后的浪费疲软,好多国内投资者对西洋市集做出了相配悲观的预期,咱们觉得这亦然石头科技估值遭到经久压制的遑急原因之一。但骨子情况不错说是超预期的,尤其在限制最大、竞争最横暴的美国市集,在G10S国外版的加持下,石头的买卖收入依然同比上涨,北美市集市占率节节攀升。

应该说在这种宏观环境下,石头上半年交出的收货是令人惬意的。

二、扫地机器人伪命题?硬核的经久逻辑

有投资者质疑扫地机器人是伪命题,并不是刚性需求,市集空间有限。借用“期转折纳人命周期表面”的看法,扫地机器人行业正处于从“改进禁受者”向“早期民众”发展的阶段。诚然2021年悉数扫地机器人市集一经出现了快速增长,但行业合座的渗入率依然在5%-7%独揽,远未达到富裕期。

图:期转折纳人命弧线

人们提高生计品性的一个遑急体现即是“无用再做不想做的事”,曩昔两年中的多轮居品力质变,已让扫地机器人从半自动+半手动的器具改造成为了信得过摆脱双手的好帮衬,居品迭代到这一步,扫地机器人已渐渐具备家电刚需的要求。扫地机器人正处在冲破临界点的环节时期,行业极低的渗入率以及巨大的潜在空间,恰是石头科技最硬、最诱人的投资逻辑。

那么扫地机器人的渗入率究竟会有若干成漫空间呢?这亦然好多投资者关于扫地机器人和石头科技这家公司的猜疑,咱们从多个角度分析一下这个问题:

咱们以相对纯属的市集来比较:美国现时的扫地机器人渗入率为15%,比咱们依然有2-3倍的空间。但咱们觉得这其实是低估了,因为美国市集主流的扫地机器人,其居品力甚而还莫得完全发生质变。美国市集的全都龙头irobot,居品联系于石头科技来说其实要过期1-2年独揽。而凭证Irobot我方的估量,美国的扫地机器人近期渗入率不错看到30%。若讨论到扫地机器人具有的“摆脱双手”属性,其渗入率甚而不错与洗衣机比拟较。

有些人建议质疑,觉得“租房的人无用扫地机器人”、“农村地区无用扫地机器人”,咱们觉得这是对行业和客观事实穷乏交融的推崇。我国洗衣机的渗入率达到了100%,足以讲解摆脱双手的需求是全社会的共性。即使全面摒除农村家庭、城市租房人群,扫地机器人依然有48%的潜在渗入率——联系于现时有快要10倍的空间。

而其中,市集渐渐对领有自集尘+自清洁功能的高端万能款扫地机更为可爱,这恰是石头的重心布局带。

图:自清洁、万能款扫地机缓缓成为主流

可见,无论近期照旧远期,扫地机器人和石头科技的成漫空间昭彰都宏大于市集的多数默契,“摆脱双手”创造的巨大社会价值在改日势必被市集招供。

三、加大研发+不竞争策略,石头科技恒久“逾越半步”

现时扫地机器人的行业也在发生变化,几轮居品性变之后,扫地机器人完成了功能“从无到有”的飞跃,参加了相对牢固的发展阶段,与此同期,新玩家不停参加扫地机器人行业,其他参与者也纷纷采用降价销售的方式应付。行业出现价钱战时势,亦然投资者顾虑的重心问题之一。

濒临行业变局,石头科技董事长昌敬在接受央视财经专访时称:石头科技讨论的是如何粗略不去竞争、不去参与内卷,想目标去改进、创造更多用户价值,做到一直“逾越半步”。

这恰是石头科技“聚焦用户、聚焦居品”价值观的体现。

纵观历史教养,行业竞争横暴的时期,相似最终受益的是石头科技这么专注打磨居品的行业龙头。

1、新玩家的入场,带来居品营销用度的增多,会起到教养市集、提高渗入率的作用;

2、斥地出来的增量市集,更多的会被石头科技这么领有刚劲居品力的优秀公司所经受;

3、当竞争接近尾声、实力不及的参与者被淘汰后,龙头企业将有更恬逸的品牌和市占率上风;

图:石头科技研发用度率不停升高

除此以外,从上半年公司议论来看,咱们觉得公司处治层历害的坚强到了行业现时的气象和改日可能的情况,而况推出了一系列步伐安逸应付。

石头科技半年报走漏了另一个计策疗养:公司将从委外加工为主的模式,缓缓走向自主分娩为主、委外加工为辅的模式。扫地机器人行业现时依然是在高速发展经过中,越来越多的出现微改进,自建产能既有助于公司更快速的应付市集变化、进行居品的更新,又有意于减少市集代工需求波动变成的影响,保证公司的居品供给恬逸。

从经久角度来看,扫地机器人若达到较高渗入率,石头科技的自建产能随之扩大,也有望形成制造方面的限制效应。

综上,石头科技出现“增收不增利”时势仅仅大环境带来的短期压力,而以巴菲特所说的“里面计分卡”视角来看,对公司经久发展信得过遑急的东西,比如市占率、居品力、行业容量,都在向好发展。

经久来看,扫地机器人和石头科技的成长逻辑依然硬核,在行业竞争加重,短期承压的情况下,石头科技“逾越半步”的追求恰是身为行业龙头的最佳计策亚盈登录,专注打磨居品,在这出息无尽的行业中成为屹立不倒的桥头堡。

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